Un balon numit PharmaMar efectul de turmă al investitorului spaniol
PharmaMar a devenit un fenomen atractiv. Pentru unii, firma galiciană este gâscă care depune ouăle de aur. Pentru mulți alții, este marea speranță națională (sau a fost de ceva vreme) în fața covid-19. În cele din urmă, pentru cercetători și investitori instruiți, indiferent dacă sunt sau nu din sectorul lor, a apărut ca un studiu de caz excepțional al exuberanței iraționale. În ambele cazuri, valoarea a devenit într-o adevărată bulă care a oferit feedback pe rețelele de socializare, datorită expertizei (și a câtorva scrupule) a forumului.
Bulele financiare, indiferent dacă sunt în capitaluri proprii sau imobiliare, sunt adesea evenimente foarte rare, având în vedere condițiile prealabile necesare. Deși, din fericire, sunt foarte bine documentate. Pentru formarea sa este necesar, mai întâi, un element care poate aprinde fitilul speculațiilor. La urma urmei, acest tip de fenomen nu este altceva decât intrarea de bani, alimentată înapoi de alți factori, într-un bun într-un mod excesiv și necontrolat care ajunge să-și separe prețul de valoarea sa justă.
De fapt, să ne gândim la companie pentru o clipă. În prezent, PharmaMar valorează puțin peste 2.400 de milioane de euro, ceea ce îl plasează la nivelul companiilor Ibex precum Fluidra. Dar, în timp ce firma se specializa în echipamente pentru piscine a avut o cifră de afaceri în 2019 de puțin peste 1.400 de milioane, compania farmaceutică abia a depășit 100 de milioane. Decalajul dintre evaluarea reală și preț este evident. Chiar dacă îl plasăm în fața firmelor din același sector. Astfel, Galaadul valorează 100.000 de milioane, dar generează venituri de aproape 22.000 de milioane și profit brut de 18.000. Pe scurt, pentru a justifica dimensiunea pe care ar trebui să o genereze, cel puțin, între 400 și 500 de milioane pe an, lucru imposibil.
UTILIZAREA APLIDINULUI ȘI A ARTEI MAI BUNE CA TRIGGER INIȚIAL
Acel element capabil să detoneze butonul de decolare este de obicei întotdeauna ceva nou (și perturbator) care apare în economie. În anii 2000, apariția internetului a dus la așa-numita bulă dot-com, acum speranța de a găsi un remediu pentru pandemia care afectează lumea. PharmaMar și-a găsit catalizatorul în aplidină. De fapt, compania a făcut un efort pentru a comunica într-un mod masiv și lax, forțând chiar CNMV să intervină, rezultatele sale atrage investitori. Rezultatul a fost că în câteva săptămâni prețul a crescut 72%.
Dar, blițul inițial nu durează în timp. Pentru ca bula să-și urmeze cursul, trebuie să coexiste încă trei factori: primul este o bază solidă pe care se poate construi o creștere rapidă. La acea vreme, dot-com-urile erau alimentate de firme puternice care pătrundeau pe piețele majore. În cazul PharmaMar, conducerea era conștientă că era aproape de închidere un mare acord cu American Jazz Pharmaceuticals pentru comercializarea ZepzelcaTM (lurbinectedin) în Statele Unite. În ciuda acestui fapt, care va raporta puțin peste 400 de milioane în 2020 și aproximativ 60 pe an de la următorul, nici cele 2,4 miliarde nu sunt justificate.
Al doilea este să creezi o poveste în care investitorii se simt confortabil. În acest caz, tabla a optat inteligent pentru componenta emoțională. Astfel, PharmaMar a trecut de la a fi marea speranță de a vindeca pandemia, ceva imposibil de susținut, la a fi marea speranță spaniolă. O nuanță care s-a dovedit vitală, deoarece a amplificat efectul apartenenței sale și, la rândul său, a limitat critica. Cine ar ataca singura companie spaniolă capabilă să lupte împotriva unui virus care a lăsat o astfel de urmă de decese?