Filosofia mea de investiții de José Luis Cárpatos
- Lumea investițiilor pe termen lung are propriile sale caracteristici. Acest lucru îl face foarte diferit de a investi în perioade mai scurte de timp. Jose Luis Carpathians, Director Investiții Gloversia SICAV, explică filosofia sa de investiții pe termen lung.
- Articol publicat pe Hispatrading.com nr. 44.
PROBLEMELE INVESTIȚIEI PE LUNG
RISCUL COILEI
Fiecare investitor sau comerciant are propriile sale idei. Personal, marele dezavantaj al investițiilor pe termen lung este riscul de coadă.
Riscul de coadă este un eveniment greu de coadă în distribuția „gaussiană” a randamentelor.
După cum vedem cu ochiul liber, pe partea de profit nu apare, dar pe partea de pierdere există o coadă grea apreciabilă. O pierdere a mai multor abateri standard bruste. O pierdere, care trebuie cuantificată într-un mod foarte aproximativ, de cel puțin 20-30%. Aceste evenimente sunt rare, dar apar mai devreme sau mai târziu și sunt devastatoare.
DIFICULTATEA DE A LĂSA FUNCȚIONAREA CÂȘTIGURILOR ȘI DE A TĂIA PIERDERILE
O altă problemă pe termen lung este lupta împotriva naturii noastre, care tinde să lase pierderile să curgă și să reducă profiturile. Nu este atât de simplu pe cât pare, pentru că natura umană tinde spre opus.
O altă problemă pe termen lung este lupta împotriva naturii noastre, care tinde să lase pierderile să curgă și să reducă profiturile.
Un studiu FXCM al clienților săi a comentat:
- 59% din operațiunile efectuate de clienții lor sunt câștigători.
- Deci, de ce există mai mulți oameni care câștigă decât oameni care pierd?
- Profitul mediu în dolarul euro 65 sâmburi.
- Pierderea medie de 127 sâmburi.
Aceasta este cheia. Natura umană face lucrurile invers, lasă pierderile să curgă și să reducă câștigurile.
PROBLEMA ASIMETRIEI BURSEI
Și există încă o a treia problemă pentru investitorul pe termen lung. Asimetria sacului. Bursa se comportă într-un mod foarte diferit atunci când crește și când cade. Ca noaptea și ziua. Coborârile sunt extrem de violente, rapide; urcările cele mai lente și mai liniștite.
Arată foarte ușor pe o diagramă, tranzacționare scurtă pe scăderi mari, cât ai fi putut câștiga! Dar realitatea este foarte diferită.
REZOLVAREA PROBLEMELOR DE INVESTIȚIE PE TERMEN LUNG
Cum am rezolvat aceste trei probleme în sistemul meu modest?
Acesta din urmă radical, nu deschid niciodată poziții scurte pe termen lung, în niciun produs. Deschid doar poziții lungi. Chiar și în alte produse cu presupusă mai puțină asimetrie atunci când cad, o întrebare pe care o văd din ce în ce mai îndoielnică. Cu excepția monedelor, experimentăm un fenomen nemaivăzut până acum pe această scară de corelație între toate clasele de active care au avut apariția în prăbușire Martie 2020, toate activele scăzând deodată și cu aceeași violență, inclusiv active probabil sigure.
Acesta din urmă radical, nu deschid niciodată poziții scurte pe termen lung, în niciun produs. Deschid doar poziții lungi.
Primele două probleme le-am rezolvat cu ceva foarte simplu. Fără complicații, fără calcule complexe.
În primul rând, pentru a evita riscul de corecție brutală a pieței bursiere, nu mai investiți doar în acțiuni. Și am adoptat învățăturile lui Meb Faber și linia sa de gândire „Alocarea activelor strategice” în urmă cu câțiva ani. Investesc exact la fel în orice familie de active disponibile: acțiuni, venituri fixe, aur, anumite materii prime, imobiliare etc. Acest lucru elimină dependența covârșitoare de ciclurile bursiere, ceea ce ne condamnă la o curbă de profit-pierdere în stilul unui roller coaster.
În 2012, Vanguard a publicat o lucrare care a făcut să curgă râuri de cerneală, deoarece a reușit să demonstreze ceva surprinzător. Aproape 89% din rezultatele portofoliului și volatilitatea sunt determinate de alocarea activelor către portofoliu. Vorbind clar, în cazul în care nu înțelegeți ceea ce spun, cât alocă acțiunilor, obligațiunilor, numerarului etc. Ce familie de active ne cheltuim banii contează mai mult decât orice, inclusiv strategia utilizată. Din bun simț, credem exact opusul. Că cel mai important lucru este să ai o strategie foarte bună. Cu cât este mai sofisticat, cu atât mai bine. Dar în realitate lucrurile nu funcționează așa.
Și mai avem o problemă de rezolvat: riscul de coadă, în special pe piața de valori și într-o măsură mai mică în alte active.