Cele trei variabile cheie pentru greutate în anul următor
Moneda națională a găsit un nou nivel: extrem de slab. Trei variabile vor fi fundamentale în 2017: Trump, petrolul și sănătatea finanțelor publice, inclusiv Pemex.
30 noiembrie 2016
Furtuna perfectă a lovit peso-ul mexican. Mai degrabă, o serie de uragane din ultimii doi ani, începând cu prăbușirea prețului petrolului, continuând cu o creștere economică slabă, și culminând cu uraganul Donald, care a dus la categoria 5.
Moneda a atins un nou normal: interbancarul chiar și aproape de 21 de pesos pe dolar, dar fluctuant într-un interval relativ restrâns. La fereastră, desigur, aproape sau peste 21 de pesos. Incredibil să cred că acum doi ani (25 noiembrie 2014) a început ceea ce poate fi descris doar ca o prăbușire valutară. La acea dată, cursul de schimb interbancar s-a închis la 13,65 pesos.
Rata de schimb peso-dolar interbancar, 2014-16
(vânzare, închiderea zilei)
Sursa: Banca Mexicului.
Cu alte cuvinte, în acel moment un peso era echivalent cu 7,3 cenți pe dolar, în timp ce astăzi achiziționează puțin sub cinci cenți. Adică, și-a pierdut o treime din valoare față de moneda SUA, în timp ce cu 50% mai mulți pesos sunt necesari pentru a achiziționa ceva la prețuri în dolari. Se măsoară așa cum se măsoară, se numește colaps.
Câți economiști, finanțatori sau ghicitori simpli sau necunoscuți au prezis o astfel de prăbușire? Răspunsul este simplu: nici unul. Inflația atunci, ca și astăzi, era la niveluri extrem de scăzute, iar finanțele publice au prezentat un dezechilibru considerat gestionabil. Exact același lucru se poate spune pentru conturile externe. Deci nu au existat elemente macroeconomice care să justifice ceea ce s-a întâmplat. Cu toate acestea, trebuie să ne întoarcem la două crize economice, 1994-95 și 2008-09, pentru a găsi prăbușiri similare.
Explică mult petrolul. Dacă prețul unui produs care a contribuit până la o treime din veniturile totale din sectorul public s-a prăbușit, ar fi de înțeles că moneda ar reflecta lovitura. Așa continuă până în prezent: peso-ul crește sau scade în funcție de tendințele și așteptările prețurilor. Ironia este că Mexicul nu mai este, strict vorbind, o putere petrolieră: rezervele scad, producția a scăzut de ani de zile, Pemex este o companie în faliment (indiferent cât de mult se pretinde contrariul) și balanța comercială a produselor petroliere prezintă un deficit marcat. Aceasta din urmă se datorează faptului că capacitatea de rafinare s-a contractat dramatic. Pentru a completa, scăderea prețului a avut loc doar pentru a face una dintre reformele stelare ale administrației Peña Nieto mai puțin atractivă: energia. A fost necesar și cel puțin fetișul naționalist petrolier a fost distrus, dar păcat că a fost în 2014 și nu în 2004 (sau, mai bine, în 1974).