Extindere cantitativă ”pentru toată agenda publică
QE este cel mai mare experiment monetar din ultimele decenii. Facilitarea cantitativă sau „relaxarea cantitativă”, ce termen înseamnă crearea de bani de către banca centrală pentru a cumpăra active financiare. Mai presus de toate, datoria publică, dar și ipotecile, obligațiunile corporative și chiar acțiunile.
Acest lucru s-a făcut în alte momente ale istoriei, ca înainte de 1980, când băncilor centrale nu li se interzicea finanțarea statelor, Se știe că QE a fost aplicat cu intensitate după marea criză din 2008.
Activele financiare cumpărate cu acei bani creați de băncile centrale se află încă în bilanțurile lor, cele mai mari din istorie și le-a făcut să devină principalii actori de pe piața financiară, dobândind un rol de lider în societăți nemaivăzute până acum. Toate acestea au deschis dezbateri aprinse despre responsabilitatea acestor instituții. Dar a generat, de asemenea, dezamăgire și neîncredere în rândul cetățenilor care, în cea mai mare parte, nu văd beneficiile acestei operațiuni enorme.
[Primiți zilnic cea mai recentă analiză în e-mailul dvs. sau pe telefonul dvs. prin intermediul canalul nostru Telegram]
Cifrele sunt amețitoare, băncile centrale au creat aproximativ 18 trilioane de dolari din noi bani din 2009. Aproximativ 22% din PIB-ul mondial. Dacă acești bani ar fi putut fi distribuiți tuturor locuitorilor planetei, am atinge aproximativ 2.300 de dolari pe cap.
Se spune că QE este temporar, dar bilanțurile băncilor centrale sunt încă destul de grase zece ani mai târziu și se pare că dieta de îngrășare va continua. Anul acesta banca centrală a Statelor Unite a încetat să-și reducă bilanțul, iar cea a Japoniei continuă să aplice un QE intens. Săptămâna trecută BCE a activat din nou o nouă rundă. Nu a fost o decizie ușoară, având în vedere pozițiile amare din cadrul Consiliului său. Același lucru este valabil și în comunitatea financiară și academică. Și acest lucru este de înțeles, deoarece efectele sale sunt în prezent foarte discutabile..
Puțini își neagă eficacitatea în prevenirea marii crize de a muta într-o mare recesiune. Dar Astăzi știm că QE nu este foarte util pentru creșterea inflației (principalul obiectiv al băncilor centrale), că o mare parte din banii creați au fost „blocați” în sistemul financiar și că au efecte secundare îngrijorătoare. Printre alții:
- crește inegalitatea prin creșterea prețului activelor financiare, deoarece acestea sunt în mare parte deținute de cei care au cel mai mult (în SUA, 10% din populație deține 85% din acțiuni și fonduri de investiții). Și nu doar crește prețul obligațiunilor și acțiunilor. De asemenea, a locuințelor, al căror preț este din nou foarte ridicat și, din moment ce salariile nu au fost la fel de benefice de QE, locuința este aproape inaccesibilă pentru mulți oameni.
- generează rate ale dobânzilor prea mici, chiar negative, așa cum vedem în Europa, cu consecințe tulburătoare pentru stabilitatea financiară.
- Statele letargice, care nu întreprind reforme și facilitează supraviețuirea companiilor zombie (companii care fără o finanțare atât de ieftină nu ar supraviețui). Ambele nu sunt favorabile creșterii sau productivității.
- devalorizează valoarea monedei, generând tensiuni, explicite sau nu, între țări din cauza valorii monedelor lor și afectând fluxurile comerciale.