Spania își încrucișează degetele că posibila cădere grecească este comandată Economy EL PA; S
Europa trebuie să consolideze fondul european de salvare, iar BCE trebuie să pregătească o operațiune majoră pentru a evita contagiunea de la ieșirea grecească din euro
Paul Krugman este economistul de modă din Spania, laureat al premiului Nobel în grație, best seller de cărți și prescriptor analitic. Îi place în sudul Europei: el este purtătorul de etalon al celor care denunță austeritatea radicală ca o agravare a crizei. Și ceea ce spune, în ciuda criticilor săi, unii o percep ca lumina unui far. Așadar, când duminică, în blogul său din The New York Times, el a prezis o ieșire rapidă pentru Grecia din euro („posibil luna viitoare”) și a scăpat de posibilitatea unui spațiu de joacă în Spania („poate, doar posibil”, a subliniat el ), a deschis sezonul pentru a menționa bug-ul din cafenele. Dar pe piețe, întrebarea despre ce se va întâmpla s-a pus de multă vreme: grecii au un picior în afara euro și investitorii cer un răspuns ferm din partea Europei pentru a evita contagia cu Spania și Italia.
Krugman și-a ilustrat textul nici mai mult, nici mai puțin decât cu un videoclip al operei germane Amurgul zeilor. Și ceea ce are nevoie Spania este ca o cădere grecească să fie cea mai puțin wagneriană posibilă, un declin controlat. "Dacă Grecia iese din euro, există un risc masiv de contagiune și este necesar un răspuns foarte puternic din partea Europei pentru a evita acest lucru, Banca Centrală Europeană va trebui să acționeze ca împrumutător de ultimă instanță și va fi necesară o uniune fiscală", explică Andrew Balls, șeful veniturilor fixe europene la Pimco, cel mai mare manager cu venituri fixe.
Așa funcționează domino-urile: dacă Grecia revine la drahmă, este de așteptat ca aceasta să blocheze fluxul de capital, deoarece vor dispărea (o fac deja) în țări sigure (Germania, Elveția), spre mirosul unei devalorizări severe (unele estimările indică până la 60%). Aversiunea față de un astfel de risc s-ar răspândi rapid în Spania, dar de acolo pentru a decreta un corralito pentru a opri zborul banilor există cipuri de mutat. Atacurile fondurilor speculative asupra datoriilor ar aprinde un alt incendiu. Analiștii sunt de acord că BCE va trebui să injecteze mai mulți bani și să cumpere datorii și că fondul european de salvare va trebui consolidat.
»Impactul pentru bănci și companii. Impactul pentru bănci va fi indirect. Entitățile spaniole păstrează doar 235 milioane de euro datorie publică grecească, potrivit datelor din decembrie 2011 de la Banca Internațională de Decontare. Nimic de-a face cu cele peste 6.000 de milioane pe care le au germanii, precum și francezii. În plus, entitățile spaniole au aprovizionat deja practic toate aceste obligațiuni grecești. Nici Spania nu este un mare investitor în Grecia: investițiile de anul trecut au totalizat 38 de milioane, jumătate din anul precedent. Deși companiile stabilite în țară (Iberdrola sau Inditex, printre altele) își vor vedea activele devalorizate.