Pictet AM Rămânem; supraponderat; pe piețele emergente și Japonia - Rankia
Noul an a început cu datoria suverană și aurul depășesc acțiunile, pe fondul îngrijorărilor cu privire la riscul sistemic pe piețele emergente și încetinirea creșterii în China, cu semne că sistemul său bancar este sub presiune.
Prezentăm considerațiile și previziunile pe termen scurt ale Olivier Ginguené, Chief Strategy Officer și Luca Paolini, Chief Strategist la Pictet AM. Ei consideră că riscul persistă pe termen foarte scurt, deoarece ieșirile de acțiuni emergente nu au atins niveluri extreme. Dar nivelul datoriei externe și suverane pe piețele emergente rămâne scăzut, iar soldurile contului curent sunt pozitive. În plus, majoritatea acestor țări au Schimb valutar flexibil și fluxuri de investiții străine directe au rămas stabile. În plus, datoria companiilor de pe piețele emergente nu este la fel de vulnerabilă la nepotrivirile activ-pasiv datorate valutelor, iar exporturile se pot recupera odată cu deprecierea monedelor lor. La aceasta se adaugă faptul că nimic nu indică faptul că o criză se apropie în regiunile dezvoltate, fiind momentul creștere solidă și inflație controlată. Capitalurile proprii versus venitul fix sunt încă ieftine.
Rămânem „supra-ponderate” pe piețele emergente și Japonia
Menținem un „supraponderalitate” moderată în acțiuni și alte active de risc, până la punctul în care vedem slăbiciunea ca o oportunitate tactică de a crește această expunere. Mai exact, ne așteptăm la rentabilitate a stocurilor de pe piața dezvoltată între 5% și 10% în 2014 și ne menținem distribuția regională: „Supraponderăm” Japonia și piețele emergente și suntem prudenți în SUA.
Rețineți că indicatorii noștri continuă să indice rate de creștere care pot depăși potențialul pe termen lung. Ocuparea forței de muncă și investițiile au fost slabe în SUA, dar încrederea în afaceri rămâne solidă și consumul puternic, astfel încât țara să poată crește cu 3% în 2014. De asemenea, în Indicatorii europeni de vârf indică o redresare semnificativă. Deși Franța se luptă, indicele de așteptări IFO al Germaniei se apropie de maxim și îmbunătățirea periferiei continuă. La rândul său, recuperarea Japoniei câștigă, de asemenea, un avânt.
La venitul fix rămânem neutri. Odată cu accelerarea creșterii economice mondiale, randamentele datoriei publice trebuie să-și reia traiectoria ascendentă, iar dolarul, cea mai mare monedă de rezervă din lume, este favorizat de creșterea economică din SUA și de retragerea stimulului monetar din Rezerva Federală.
Lichiditate mai redusă și sentiment neutru
creșterea banilor încetinește în majoritatea țărilor, cu excepția Japoniei și Regatului Unit. Printre emergente India, Turcia, Brazilia, Africa de Sud majorează ratele dobânzilor pentru a reduce ieșirile de capital, iar China a înăsprit creditul pentru a controla creșterea sistemului său bancar ascuns. În plus, reducerea achizițiilor de obligațiuni din Rezerva Federală la 10 miliarde pe lună are o efect negativ asupra pieței imobiliară -refinanțarea ipotecară a scăzut la nivelurile din 2009- și în disponibilitatea creditului pentru case. Dar Rezerva Federală va fi pragmatică sub conducerea președintelui său, conciliatorul Janet Yellen, dispusă, dacă situația economică se va deteriora, să încetinească ritmul de retragere a stimulilor sau să ajusteze prognozele ratei dobânzii. De asemenea, anticipăm că bilanțurile băncilor centrale dezvoltate vor continua să se extindă în acest an, cu o îmbunătățire a acordării împrumuturilor și relaxarea probabilă a criteriilor de calcul al ratei datoriei Basel III.