Coronavirus O devalorizare la sfârșitul carantinei LA NACION
Odată ce restructurarea datoriilor este finalizată și carantina care a venit pentru a preveni contagiunea din Covid-19, dezbaterea publică se va transforma rapid pentru a discuta despre modul în care programul economic al guvernului continuă, dacă există unul. Printre variabilele care sunt întotdeauna în centrul atenției publicului și ale oamenilor de afaceri, una dintre cele mai importante este valoarea dolarului. Este necesară o devalorizare a peso-ului? În acest caz, cum și când?
Consensul economiștilor și-a dat deja verdictul: există o depreciere semnificativă a peso-ului pe piața oficială înainte de sfârșitul anului. Sondajul Focus Economics, care include prognoze de la bănci și firme de consultanță private, indică faptul că se estimează că cursul de schimb va ajunge la 86,5 pesos pe dolar la 31 decembrie, după cum sa raportat NATIUNEA joia trecută. Pentru mai mulți participanți la acel sondaj, cum ar fi Citigroup, valoarea va ajunge la aproximativ 100 de pesos pe dolar. Cu alte cuvinte, se prognozează o depreciere medie a peso-ului de 27%, care în diferite proiecții atinge aproape 50%.
Predicția că pesoul va experimenta un salt atât de mare într-o țară în care Banca Centrală controlează piața valutară cu astfel de frâne ferme, implică gestionarea a trei ipoteze în același timp. Primul este că paritatea actuală este dezaliniată în raport cu o anumită valoare. Al doilea este că întârzierea corecției de la valoarea curentă la una mai adecvată ar fi foarte costisitoare. Al treilea este că, chiar dacă sunt îndeplinite ipotezele unu și doi, Banca Centrală sau Guvernul vor lua decizia de a face ajustarea, prin testament sau prin necesitate. Să mergem pas cu pas.
Pentru a estima dacă o monedă este nealiniată, puteți utiliza modele econometrice, comparații istorice (cu unele rațiuni economice în spate) sau comparații ale prețului în dolari ale produselor omogene, așa cum face revista The Economist cu indicele Big Mac. Nu aveți nevoie de niciuna dintre aceste metode. Parafrazând zicala că este dificil să definim ce este o persoană frumoasă, dar pe care o recunoaștem cu siguranță când o vedem, recunoașteți cu ușurință că peso-ul este scump și, prin urmare, ați cumpăra toți dolarii cu 67 de pesos pe unitate., dacă o faci. va pleca.
Cum este moneda noastră?
Comparația cu alte perioade istorice din țară ne conduce la aceeași concluzie pe care o are instinctul său: peso-ul este foarte scump, având în vedere circumstanțele prin care trece țara. Pentru a face comparații în timp, trebuie să ajustăm paritățile de schimb pentru inflația relativă a țărilor pe care le includem în analiză, deoarece acestea sunt foarte diferite. De asemenea, este mai bine să ne uităm nu doar la paritatea peso-ului față de dolar, ci și la un set de valute ale principalilor noștri parteneri comerciali. Noi, economiștii, numim acest combo cursul de schimb real multilateral. Să considerăm că principalul nostru partener comercial, Brazilia, lovit de tripletul crizei economice și politice din domeniul sănătății, a văzut că moneda sa se depreciază cu 27,4% față de dolar începând cu 20 februarie. În aceeași perioadă, peso-ul s-a depreciat cu 10,2%. Iar inflația din Argentina este mult mai mare.
Pesoul este, din punct de vedere real multilateral, cu 3% mai apreciat (mai scump) decât media istorică din ianuarie 1997. În mod clar acest lucru nu are sens, având în vedere că ne aflăm în contextul unei crize globale, pe care o deprime. prețul exporturilor noastre și activitatea partenerilor noștri comerciali, precum și într-o criză locală, atât din cauza pandemiei, cât și a lipsei de încredere în programul economic al Guvernului. Pentru a pune căpșuna în desert, ne aflăm din nou în mod implicit.