Achiziționarea Saint Gobain în SUA are puțină marjă de eroare Opinion Cinco Días

Trei ani este o așteptare lungă pentru o performanță care este doar puțin peste costul de capital al companiei franceze.

Pierre-André de Chalendar va plăti un preț ridicat pentru a-și reduce dependența de Europa. Șeful Saint Gobain a fost de acord să cumpere producătorul american de tencuială Continental pentru 1,4 miliarde de dolari în numerar. Investitorii vor trebui să aștepte o rentabilitate acceptabilă. A fost o surpriză pentru ei, deoarece un plan de restructurare de 3 miliarde de euro care vizează diminuarea vastei companii tocmai a finalizat. Și cu o datorie netă de 2,6 ori mai mare decât ebitda la sfârșitul primei jumătăți, nu are prea multe posibilități pentru fuziuni de numerar, deși aceasta va fi finanțată prin vânzarea de active.

Acordul are sens strategic. Chiar și după cele mai recente vânzări, De Chalendar depinde în continuare excesiv de Franța și Europa de Vest - care cresc lent - care reprezintă împreună două treimi din vânzări, comparativ cu doar 13% în SUA. În timp ce creșterea economică a SUA se va modera anul viitor, regiunea pare încă atractivă în comparație cu lumea veche stabilă: vânzările Saint Gobain în America până în acest an au crescut cu 8,5% față de an, dublu față de Europa, datorită cererii puternice de locuințe.

---