Stabilitatea delicată a greutății
Ar putea exista o alergare împotriva greutății în următoarele câteva luni?
Aceasta este o întrebare care este adresată frecvent în cercurile financiare și de afaceri. Moneda mexicană a reușit să câștige un teren larg față de dolar dacă luăm ca referință prețul pe care îl avea înainte de alegerile din 2018, când a ajuns la 20,60 pesos pe piața interbancară, ceea ce implică un câștig de peste 9 la sută având în vedere paritatea Jumătate din februarie.
Consensul în rândul operatorilor de piață este că originea acestei consolidări a peso-ului constă în ratele ridicate ale dobânzii care există în Mexic. Acest argument este parțial adevărat deoarece, în ciuda faptului că randamentele au fost ajustate în jos în ultimele luni, acestea sunt încă printre cele mai ridicate dintre țările care au un grad de investiții în datoria lor suverană.
Cu toate acestea, aceasta este doar jumătate din explicație. Cealaltă are legătură cu perspectivele cursului de schimb pe baza a ceea ce apreciază investitorii care se poate întâmpla cu politica monetară, politica fiscală și mediul internațional.
Dacă în Mexic s-ar percepe un risc ridicat în conturile sale fiscale sau posibilitatea ca Banca Mexicului să-și abandoneze scopul de a controla inflația, nu ar exista un nivel al ratei dobânzii care să împiedice resursele străinilor investiți în active financiare în pesos. tara.
Sunt investiți peste 100 de miliarde de dolari, în special în obligațiuni de stat, în mare parte din fonduri străine care au găsit în instrumentele mexicane o opțiune excelentă într-o lume în care ratele dobânzilor au fost scăzute de la criza din 2009.
Motivul pentru care au ajuns aceste cantități mari de resurse se datorează așteptărilor că va exista o politică fiscală care urmărește echilibrarea conturilor guvernamentale și o politică monetară de către o bancă centrală autonomă care are mandatul constituțional de a menține nivelul scăzut.
Dacă acest lucru s-ar schimba, percepțiile asupra riscului s-ar schimba și ele, iar o parte din aceste resurse s-ar îndrepta către instrumente mai sigure, părăsind piața peso-ului și, prin urmare, împingând în sus cursul de schimb.
Președintele Republicii a spus în mai multe rânduri că unul dintre indicatorii economici pe care îi urmărește cel mai îndeaproape este prețul dolarului. Să știți că această variabilă este încă extrem de simbolică pentru mexicani.
Dincolo de faptul că un peso puternic poate avea implicații negative pentru exportatori, președintele Republicii percepe că, deși creșterea economică a țării este scăzută sau chiar inexistentă, va fi supusă mai puține întrebări și respingeri din partea oamenilor decât dacă am avea un tip de schimb care se va deprecia.
López Obrador cunoaște bine istoria politică mexicană, deoarece a fost protagonistul unora dintre capitolele sale. De aceea, el știe perfect că unul dintre factorii care afectează cel mai mult imaginea unui guvern, și în special imaginea președintelui, este o devalorizare a monedei noastre.
Când se observă traiectoria cursului de schimb în timpul administrării lui Enrique Peña Nieto, se percepe că a fost una dintre perioadele cu cea mai mare depreciere reală din ultimii ani și acest factor a contribuit tocmai la deteriorarea imaginii sale prezidențiale.
Cu toate acestea, pentru a înțelege sensul profund al deprecierii monedei noastre în mintea publică, este necesar să facem puțină istorie pentru a observa ce s-a întâmplat cu devalorizarea peso-ului în ultima jumătate de secol.
Într-o perioadă prelungită, care s-a scurs din 1954 până în 1976, rata, deoarece peso-ul s-a modificat față de dolar, a fost stabilită, la 12,50 pesos pentru fiecare monedă americană.