O singură schimbare tehnică poate rezolva problema inflației pentru BCE și poate da aripi zonei euro
BCE și-a folosit aproape toate munițiile și chiar și așa, inflația arată o tendință de scădere care a adus IPC armonizat la 0,8% în septembrie, cel mai scăzut din 2016. Fantomele din 2015 zboară din nou, când s-a temut că euro din zona ar putea intra într-o buclă deflaționistă care cântărește consumul, investițiile și creșterea. Acum, BCE face tot posibilul pentru a evita o nouă scădere a IPC, dar noul program de cumpărare a activelor și reducerea ratei ar putea să-și piardă eficacitatea, astfel încât alte alternative, cum ar fi o schimbare metodologică în măsurarea prețurilor, ar putea fi câștigând forță pentru a stimula așteptările inflaționale.
S&P: „Trei bănci centrale din țările dezvoltate cu un obiectiv de inflație care include prețurile locuințelor ocupate de proprietari (chiriile imputate) au putut crește ratele în timpul redresării economice din trecut”
Se pare dovedit că, dacă consumatorii și companiile prevăd că prețurile vor crește puternic, aceștia anticipează deciziile de consum și investiții, determinând creșterea economică. Astăzi s-ar putea spune că se întâmplă aproape invers, companiile și gospodăriile economisesc din motive de precauție (nu sunt prea optimiste în ceea ce privește economia) și pentru că prețurile se mișcă foarte puțin. Zona euro este scufundată într-un proces de dezinflație în care IPC continuă să crească, dar de fiecare dată într-un ritm mai lent. Cel mai rău lucru este că această tendință nu are semne de îmbunătățire.
Așteptările inflației la cinci ani în cinci ani (inflația așteptată în 10 ani) sunt de 1,2%, încă departe de obiectivul de 2%. Acesta este unul dintre principalele indicatori principali pe care BCE îi folosește pentru a lua deciziile și pentru a face prognoze pentru viitor.
Ce altceva poate face BCE?
Pentru a genera așteptări mai mari ale inflației, BCE ar putea lua în considerare o modificare a metodologiei pe care o folosește pentru a calcula Indicele armonizat al prețurilor de consum (IAPC) care ar crește inflația. Această schimbare constă în includerea chiriile imputate în „coșul de cumpărături” (IAPC) utilizat de institutele statistice naționale și Eurostat. Aceste chirii imputate nu sunt nici mai mult, nici mai puțin decât serviciul „fictiv” pe care proprietarii de case l-ar plăti pentru a avea un acoperiș în care să se adăpostească. În timp ce chiriile sunt ponderate în IPC, în zona euro chiriile imputate nu, care corespund familiilor care dețin o casă, la fel ca prețul de cumpărare nu este luat în considerare (în Europa sau în SUA) unei case, care este considerată o investiție, nu o cheltuială a consumatorului.
Sylvain Broyer, economist-șef pentru Europa la S&P Ratings, consideră că acest lucru ar avea sens pentru a spori așteptările inflației. Astăzi, chiriile reprezintă doar 6% din „coșul de cumpărături” al consumatorilor europeni. "Acest lucru este dificil de înțeles, deoarece 69% din casă este deținută. Adevărul este că casa reprezintă unul dintre cele mai mari costuri pentru proprietarii săi cu achiziționarea și costurile ipotecii. În SUA, Suedia și Norvegia acestea sunt integrează chiriile imputate în inflația pe care o analizează băncile centrale ”, explică acest expert.