A. Ratele de fezabilitate a investițiilor
Analiza financiară se aplică în principal proiectelor menite să genereze venituri. Este posibil să se analizeze proiectele sociale, activitățile de mediu sau cele care susțin producția, calculând și alocând prețuri artificiale, totuși, acest tip de ? analiză economică ? în general, este prea complex pentru proiectele mici sau mijlocii [14] .
Pentru proiectele care vizează generarea de venituri, rentabilitatea activității este primul și cel mai important factor care determină sustenabilitatea, întrucât niciun proiect ? comercial ? supraviețuiește dacă nu generează venituri suficiente pentru a acoperi cheltuielile operaționale și a plăti costurile financiare. Cu toate acestea, există mai multe modalități de a determina profitabilitatea unei investiții. Fiecare abordare are punctele forte și punctele sale slabe. Prin urmare, este convenabil să utilizați mai multe metode.
De asemenea, este important să înțelegem că cifrele generate prin analiza financiară nu sunt foarte utile în sine: trebuie interpretate. Este responsabilitatea tehnicianului care desfășoară procesul de formulare și evaluare a proiectului, de a explica solicitanților, precum și comitetului care examinează cererea de finanțare, importanța rezultatelor, pe lângă combinarea calcule de rentabilitate cu alți indicatori ai potențialului succes și sustenabilitate, cum ar fi capacitatea și angajamentul solicitanților, fiabilitatea pieței, complexitatea tehnologiei, impactul asupra mediului și nivelul managerial al organizației.
A. Ratele de fezabilitate a investițiilor
Odată ce costurile și veniturile au fost determinate pentru perioada de analiză (fie că este vorba de 8, 12 sau 20 de ani), ar trebui adresate următoarele întrebări: Ce indici vor fi folosiți pentru a determina fezabilitatea investiției în termeni financiari? Cum putem interpreta aceste rezultate?
Există doi indici diferiți care sunt utilizați în modelele RuralInvest în acest scop. Fiecare cu avantajele și dezavantajele sale. Împreună prezintă o viziune holistică a fezabilității proiectului propus.
1. Fluxul de numerar anual
Fluxul de numerar anual evită în mare măsură problema comparării costurilor într-un an cu profiturile obținute în alt an, evaluând costurile și veniturile în fiecare an folosind doar costurile și veniturile în numerar. Costul investiției intră în această analiză prin plata împrumutului obținut pentru finanțarea acesteia.
Fluxul de numerar anual se calculează prin adăugarea veniturilor de numerar pentru fiecare an și scăderea tuturor costurilor de numerar care au avut loc în același an; rezultatul este venitul anual net. Apoi, costul de finanțare (principal și dobândă) se scade din acest rezultat. Dacă suma rămasă continuă să fie pozitivă, atunci proiectul va genera venituri suficiente în cursul acelui an pentru a acoperi toate costurile de producție, precum și costurile de credit și va lăsa în continuare o sumă de profit (suma rămasă).
Fluxul anual de numerar este indicele care îl interesează cel mai mult pe potențialul creditor (bancă, proiect, cooperativă etc.), deoarece arată dacă proiectul va putea genera suficienți bani pentru a plăti toate costurile și pentru a acoperi în continuare costurile finanțării. De asemenea, este adesea indicele cel mai ușor de înțeles de către solicitanți, deși ar trebui să se înțeleagă că, dacă se ia în considerare doar numerarul, această abordare poate pierde costuri și beneficii importante, care nu sunt înregistrate în bani.
2. Rentabilitatea financiară
Raportul fluxului de numerar reprezintă doar un eșantion al poziției de numerar în fiecare an; nu oferă o evaluare generală a proiectului. Prin urmare, nu este foarte util să comparați diferite proiecte sau să evaluați proiectul în raport cu un punct de referință. Dacă un guvern, un proiect de dezvoltare sau chiar solicitantul însuși dorește să aleagă cea mai productivă utilizare a fondurilor disponibile, va trebui să utilizeze un alt indice. Acest lucru va necesita o evaluare a profitabilității financiare a proiectului.
Analiza financiară ia rezultatele tuturor anilor studiați și le prezintă sub forma unei singure cifre. Cu toate acestea, pentru a atinge acest obiectiv, metodologia trebuie să ia în considerare valoarea scăzută a banilor și beneficiile generale care apar în timp. Cum ar trebui efectuată această analiză?
Vom folosi următorul exemplu: Dacă unei persoane i s-ar oferi posibilitatea de a investi într-un proiect în care cheltuiala este de 1.000 USD astăzi, dar generează o rentabilitate de 2.000 USD mâine, foarte puțini ar ezita să întreprindă investiția (presupunând că există credința în onestitatea managerilor de proiect). Cu toate acestea, dacă oferta este o investiție de 1.000 USD pentru a câștiga 1.001 USD în cinci ani, nimeni nu ar fi interesat. Prin urmare, problema va fi să decidem în ce rată de rentabilitate va face un proiect în care merită să investim. Cu alte cuvinte, ce rata de rentabilitate reprezintă o investiție favorabilă și o utilizare adecvată a resurselor disponibile.
Există doi indici care încearcă să răspundă la această întrebare: valoarea actuală netă (NPV) și rata internă de rentabilitate (IRR). Ambele au mai multe elemente cheie în comun:
Ambele percep costul total al investiției în anul în care are loc, astfel încât metoda și costul finanțării să nu afecteze rezultatul analizei. Amintiți-vă, scopul analizei este de a identifica un proiect bun, nu de a selecta cea mai bună opțiune de finanțare.
Ambele includ valoarea activelor principale ale proiectului la sfârșitul perioadei de analiză (cum ar fi clădiri, utilaje și alte elemente substanțiale). Acestea nu sunt în numerar și, prin urmare, sunt excluse din analiza anuală a fluxului de numerar, dar au valoare și nu trebuie trecute cu vederea.
Ambele atribuie valoare autofurnizării (de exemplu, munca de familie neplătită) și autoconsumului (produse utilizate sau consumate, dar care nu sunt plătite în numerar).
Aceștia ajustează valoarea câștigurilor viitoare în așa fel încât astăzi 1 USD să valoreze mai mult de 1 USD într-un an, iar acest lucru, la rândul său, va valora mai mult de 1 USD în doi ani etc. Acest proces este cunoscut sub numele de actualizarea beneficiilor viitoare față de beneficiile actuale.
a) Valoarea actuală netă (VAN)
Cel mai simplu indice este Valoarea actuală netă (VAN). După calcularea venitului anual net pentru fiecare an (așa cum sa făcut în fluxul de numerar anual, dar cu diferențele menționate mai sus). Se aplică o rată de actualizare pentru a reduce valoarea profiturilor și pierderilor nete în anii următori. Amintiți-vă că rata de actualizare este opusă ratei dobânzii. Dacă am 1 USD, o rată a dobânzii de 10% îmi va oferi 1,10 USD într-un an. De asemenea, o rată de reducere de 10% va însemna că 1,10 USD pe care îl voi primi într-un an valorează în prezent doar 1 USD (valoarea sa actuală). Astfel, VAN este o cifră care reprezintă valoarea proiectului după actualizarea beneficiilor nete în viitor.
Dacă, de exemplu, am nevoie de o rată a dobânzii de 8% pentru banii mei, aplicarea ratei de reducere de 8% la beneficiile nete viitoare ale unui proiect se va asigura că obțin acest randament. Dacă suma rămasă (VAN) este 0, proiectul generează exact 8% necesar. Dacă VAN este pozitiv, am obținut rata necesară (8%) și am această sumă ca extra. Atunci când VAN este negativ, înseamnă că investiția nu poate produce 8% așteptat; ar trebui să câștige (după reducere) o sumă suplimentară egală cu suma VAN pentru a ieși fără pierderi sau câștiguri.