Telefónica, Gamesa, IAG

  • Pârghia acestor companii este o problemă, în opinia agențiilor de rating, deoarece implică un risc mai mare dacă situația economică se agravează.

telefónica

Valurile de achiziții de datorii corporative prezintă mai multe riscuri decât par, având în vedere raliul care are loc. Mulți manageri de investiții evidențiază atractivitatea acestui tip de produse financiare, dar emit un avertisment aproape general: majoritatea acestor emisiuni sunt efectuate cu un rating „BBB” care, dacă ar fi pierdut, ar putea provoca scăderi accentuate ale prețurilor, cu impactul pe care l-ar avea asupra investitori.

În Spania și în cadrul Ibex, cinci companii se află sub lupa managerilor, deoarece sunt doar la o crestătură deasupra „obligațiunii nedorite”. Aceste companii sunt ArcelorMittal și IAG, în opinia celor mai relevante trei agenții de rating. La rândul său, Cellnex ar fi deja în acest rating pentru S&P și nu pentru Fitch, în timp ce Moody's critică Telefon prin plasarea „teleco-ului” prezidat de José María Álvarez-Pallete la doar un pas, așa cum se întâmplă cu Siemens Gamesa, care se bucură și de această notă pentru S&P.

Pierderea gradului de investiție este ceva de luat în considerare. Motivul? Numeroși administratori de fonduri la nivel național și internațional ei investesc doar în emisiuni de datorii care au această „etichetă”, ceea ce poate provoca o creștere puternică a costurilor, deoarece cererea va fi mult mai mică. De fapt, cei cu activul menționat ar trebui să vândă acțiunile pe care le au în portofoliu, ceea ce va împinge prețul în mod evident din cauza valului de vânzări.

Dacă luăm prospectul unuia dintre aceste fonduri cu venit fix, care ar putea împinge puternic prețul în cazul pierderii ratingului „BBB”, tot acest scenariu poate fi apreciat. "Fondul va investi 100% din expunerea totală în venituri fixe publice și/sau private ale emitenților și piețelor, în principal în zona euro." Lucrul izbitor și remarcabil este că "emisiile vor avea calitatea creditului Investment Grade (rating minim BBB-). Cu toate acestea, din când în când, până la 10% din expunere poate fi investit în emisiuni cu o calitate a creditului scăzută (mai mică decât BBB-), sau chiar fără rating. "Cu alte cuvinte, ați fi probabil obligat să vă vindeți poziția dacă depășește acel 10%.